<p style="margin:0cm 0cm 12pt"><span style="font-size:18px;"><span style="font-family:Georgia,serif;"><span style="caret-color:#000000"><span style="color:#000000"><b>Bank for International Settlements (BIS) tarafından yayımlanan bir rapora göre ABD harici kurumlar bilançolarında türev işlemler aracılığıyla yaklaşık 65 trilyon dolarlık açığa sahip ve bu durum bir sonraki krizin zamanını öngörmeyi zorlaştırıyor.</b></span></span></span></span></p> <p style="margin:0cm 0cm 12pt"><span style="font-size:18px;"><span style="font-family:Georgia,serif;"><span style="caret-color:#000000"><span style="color:#000000">ABD dışındaki kurumlar, döviz türevleri yoluyla bilançolarında tahminen 65 trilyon dolarlık "eksik" dolar borcu tutuyor ve bu da küresel politika yapıcıların bir sonraki mali krizi tahmin etmesini zorlaştırıyor.</span></span></span></span></p> <p style="margin:0cm 0cm 12pt"><span style="font-size:18px;"><span style="font-family:Georgia,serif;"><span style="caret-color:#000000"><span style="color:#000000">Bank for International Settlements'ın (BIS) yayımladığı bir makaleye göre, bu çok kısa vadeli gizli borçlanma, emeklilik fonlarının döviz swapları ve diğer türev işlemler yoluyla borçlu olduğu "devasa, eksik ve büyüyen" bir borcun parçasını oluşturuyor.</span></span></span></span></p> <p style="margin:0cm 0cm 12pt"><span style="font-size:18px;"><span style="font-family:Georgia,serif;"><span style="caret-color:#000000"><span style="color:#000000">BIS, bunun bir sorun olduğunu, çünkü hem küresel mali kriz sırasında hem de pandeminin ilk günlerinde, dolar fonlama stresinin merkez bankalarını zor durumdaki borçlulara yardım etmek için adım atmaya zorladığı dönemde döviz takaslarının sınır noktaları olduğunu belirtti.</span></span></span></span></p> <p style="margin:0cm 0cm 12pt"><span style="font-size:18px;"><span style="font-family:Georgia,serif;"><span style="caret-color:#000000"><span style="color:#000000">Araştırmacılar Claudio Borio, Robert McCauley ve Patrick McGuire, "Bilanço dışı büyük yükümlülüklerin varlığından kaç analistin haberdar olduğu bile net değil" ifadelerini kullanırken bu tür dolar borçlanmasına ilişkin bilgi eksikliğinin politika yapıcıları zor durumda bıraktığına dikkat çekti.</span></span></span></span></p> <p style="margin:0cm 0cm 12pt"><span style="font-size:18px;"><span style="font-family:Georgia,serif;"><span style="caret-color:#000000"><span style="color:#000000">Raporda, "Bu nedenle, kriz zamanlarında, finansal sistemdeki merkez bankası takas hatları gibi kısa vadeli dolar akışının düzgün bir şekilde yeniden sağlanmasına yönelik politikalar belirsiz bir hal alıyor" değerlendirmesinde bulunuldu.</span></span></span></span></p> <p style="margin:0cm 0cm 12pt"><span style="font-size:18px;"><span style="font-family:Georgia,serif;"><span style="caret-color:#000000"><span style="color:#000000">Uzmanlar bu yılın başlarında üç yılda bir küresel para piyasalarına dair yapılan anketten elde edilen verilere dayanan bulguların gizli kaldıraçlarla ilgili eşine az rastlanır bir görünüm sunduğunun altını çiziyor. BIS, türevlerin oluşturduğu toplam dolar borcunun 80 trilyon doları aştığını ve bu rakamın dolar bazlı hazine tahvilleri, geri alım anlaşmaları ve ticari senetlerin toplamından fazla olduğuna vurgu yaptı.</span></span></span></span></p> <p style="margin:0cm 0cm 12pt"><span style="font-size:18px;"><span style="font-family:Georgia,serif;"><span style="caret-color:#000000"><span style="color:#000000"><b>Borç ABD dışı bankaların sermayelerinin 10 katından fazla</b></span></span></span></span></p> <p style="margin:0cm 0cm 12pt"><span style="font-size:18px;"><span style="font-family:Georgia,serif;"><span style="caret-color:#000000"><span style="color:#000000">Rapora göre, merkezi ABD dışında bulunan bankaların bu borcun 39 trilyon dolarını taşıdığını, bu miktarın bilanço içi yükümlülüklerinin iki katından fazla ve sermayelerinin on katından fazla olduğu kaydedildi.</span></span></span></span></p> <p style="margin:0cm 0cm 12pt"><span style="font-size:18px;"><span style="font-family:Georgia,serif;"><span style="caret-color:#000000"><span style="color:#000000">Bir döviz takasında, bir Hollanda emeklilik fonu dolar ödünç alabilir ve euro ödünç verebilir ve daha sonra dolarları geri ödeyip euro alabilir. BIS raporunda, bunun kavramsal olarak bir repo anlaşmasına benzediğini, ancak teminat olarak tahviller yerine para birimlerinin değiş tokuş edildiğine dikkat çekildi. Araştırmacılar, dolar borcunun büyük kısmının çok kısa vadeli olduğunu ve dolar fonlama sıkışıklığına yol açabileceğini söyledi.</span></span></span></span></p> <p style="margin:0cm 0cm 12pt"><span style="font-size:18px;"><span style="font-family:Georgia,serif;"><span style="caret-color:#000000"><span style="color:#000000">Öte yandan başka bir BIS raporu ise günlük tahmini 2,2 trilyon dolarlık döviz cirosunun ödeme riskine tabi olduğunu ortaya koydu. Bu durum ticaretin taraflarından birinin borçlu olunan para birimini ödeyememe olasılığını ortaya koyuyor. Böylesi bir durumun piyasa katılımcıları için sistemi tehdit edebilecek kadar kayda değer sonuçlar oluşturabileceği değerlendiriliyor.</span></span></span></span></p> <p style="margin:0cm 0cm 12pt"></p>